上周末中国证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》征求意见稿，通过提高拟再融资公司三年分配利润占可分利润之比等四条措施，引导和鼓励上市公司进行现金分红。我们认为该政策有助于资本市场长期稳定发展，通过提高分红比例来提高再融资门槛，有助于进一步改善部分上市公司回报股东意愿薄弱的现状，同时符合条件的公司将主要集中在经营业绩稳定市场形象良好的绩优蓝筹股，意味着过去市场恶意再融资事件发生的概率大大降低。在前周证监会发布7条稳定市场的表态后，证监会再度出台《现金分红若干规定的决定》征求意见稿，可见管理层对于股市的下跌表现为高度的关注，近期一系列政策的出台对于稳定市场短期预期将产生一定的效果。
不过，我们认为光有分红政策是不够的，应该以取消红利税、考虑再融资的淘汰机制来作为配套措施，否则就会损害上市公司利益和投资者利益。建议一是要取消红利税，如果不取消，那么上市公司分配掉的红利没有等额到达投资者，而是以税收的形式到财政部了，分红越多，对市场越不利；二是要考虑到融资的淘汰机制。好的上市公司利润高，分红多，但是还要继续发展，就肯定会回来再融资。让分红多、分红高的上市公司有再融资的便利。
根据披露中报和公布中期业绩预告的1313家公司上半年实现净利润共计3357亿元，不包括缺少去年同期数据的公司，可比样本同比增长25.58%，整体情况好于此前市场的悲观预期。本周是中报披露的最后一周，也是集中披露的高峰期，根据以往情况看，最后披露信息公司业绩往往比较一般，投资者应注意规避个股的结构性风险。策略上，我们维持弱周期、自下而上两条防御型配置的基本思路，近期更多的需要关注政策面的变化。 |