近日大盘走势和市场热点变化有以下特征：第一，8月20日股指涨幅超过7%，随后股指快速回落，不管是主力试盘，还是机构建仓，总之显示资金暗流涌动；第二，近期部分大盘蓝筹股开始活跃，部分题材股逐步走强；第三，近期利好政策不断出台，舆论导向持续唱多。虽然成交量明显萎缩，但是股指宽幅震荡、资金暗流涌动，正如“山雨欲来风满楼”。
截止08年8月22日，如果剔除负值，采用前推12个月的财务数据，整体法计算，全部A股PE为17.57倍，PB为2.85倍。其中，沪深300指数PE为16.68倍，PB为2.85倍。其中，交通运输、仓储业PE为13.6倍，PB为2.49倍，目前市场权重最大的金融、保险业平均PE为15.22倍，PB为2.86倍。无论是从横向还是纵向比较，一些板块及个股已经进入到合理估值甚至低估的水平。
目前，困扰国内投资者的问题主要是预期不明朗，这其中包括美国经济前景不明朗，国内经济运行趋势不明朗，上市公司业绩增长预期不明朗三个方面。鉴于以上各方面的预期不明朗，导致了对市场调整时间及幅度的模糊判断，造成资金普遍采取观望、入场不积极的现状。
我们认为，近期A股市场适度回落后，将出现一定程度的反弹，但是中线将继续维持反复筑底的格局。目前股市的政策面总体是偏暖的，并且随时可能出台刺激股市活跃的措施，因此股指有望出现反弹。从时间周期看，我国股市还处于中期调 |