昨日，货币市场短期资金宽松，利率小幅下跌1.6BP收于2.65%,多数成交品种利率呈跌势,具体如下：R001收于2.57%，与上一交易日基本持平，但早盘略显紧张,日终成交量占比高达82%；R007加权利率下降10BP收于3%，成交量减少约100多亿；R014收于3.07%,小跌0.5个BP；R1M则收于3.25%，保持不变。
由于担心奥运会后重大经济政策接踵而至,昨日现券市场开盘后显得小心翼翼,卖者众多而接手乏人，受抛券种以8个月到3年期为主。部分机构的尝试性买入激发了较大的投资热情，集中在7M-1年央票双边卖价受较大冲击。短券种中，待偿4个半月的0801004卖价3.64%被点,剩余6.5M的0801025卖价3.8%被点,7个月央票0801034卖价从3.835%-3.79%一度被点(开盘后曾有3.835%买价被点),8个月的0801052卖价在3.92%、3.88%均被点,剩余11个月的040211卖价4.06%被点(临收盘时买价4.08%被点),一年期央票0801095成交在4.055%。短期融资券成交继续活跃,一年期的08中铝cp02卖价4.58%和4.56%被点(信用利差分别为50和48BP),10个月的08铁道cp01卖价4.4%被点(信用利差40BP)。1-3年期券,2年国债070011卖价3.66%-3.65%数次被点,收益率下调5BP左右,剩余2.1年的080409卖价4.57%被点,2.6年央票0801035成交在4.47%(-1BP),而期限略长的0801047在4.48%有成交。中期债,5年期金债080213继续在4.79%有成交,6.7年的070229成交于4.82%, 7年期国债080014收于4.17%；长券种,10年的080010成交在4.33%,15年的080013真实成交4.82%。浮息债,待偿4.3年定存债070224买价早盘63BP被点。中票,中电信双边卖价5.12%两次被点。
伴随着奥运会的结束，有关奥运后经济的话题一直为市场所关注。但市场的深不可测一再被证明，原本投资者预期的奥运期间相对平稳的市场行情没有出现，反倒是以三年期央票收益率下滑开始了一段小牛期，之后这种小牛走势更是传导至长期的10年、20年甚至30年期限券种。现在我们最关注的是，奥运后经济会给市场在什么时候、带来什么样的面孔？准确的答案不是我们所能臆测，但可以肯定的一点是，投资者的建仓行为将不会如前期般信心十足了。如果说前期市场判断在奥运会期间将不会有大的政策出台是准确的话，那么这种判断的时效性犹存，因为残奥会还没开始，新的经济政策接踵而至的可能性甚小。不过从投资一般规律性上看，市场对奥运会结束有所反应，原因在于波段操作后的获利了结情将占据上风，这从昨日市场开盘后的表现就可见一斑。那么抛盘将从什么券种开始呢？我认为受抛券种至少应具备两个条件：一是前期有一定幅度的收益率下滑，二是市场流动性较佳。从目前市场情况看，具备这两个条件的一是近三年期央票，二是七年期国债，其中又以三年期央票更具受抛条件。我们认为即使本周不出现此抛售行为，未来两到三周内必现。上周末三个月国债发行过程中反应出的投资者热情度一般是否是这种抛盘即将来临的先兆呢？这至少反应了一种谨慎心态。 |