本周大盘震荡下行，最终本周上证综指收于2405.23点，较上周下挫1.85%。转债指数收于1853.69点，较上周下跌0.45%，表现明显优于正股。前期转债整体估值水平回落到较为合理的位置以及多数转债价格较低增强了转债的抗风险能力。本周转债跌多涨少。由于正股在本周出现大幅度的反弹，股性略强的金鹰转债一周上涨1.38%，成为本周表现最好的转债。受益于修正预期仍不明朗及修正后股价难以提供足够吸引力，唐钢转债一周下跌1.90%，成为本周表现最弱的品种。
本周转债周成交金额为3.61亿元，较上周基本持平。目前转债二级市场存量为116.92亿元，与上周持平。此外，新钢转债本周发行，由于发行量较大，将较大幅度的增大转债市场容量。
目前转债平均到期收益率为1.65%，较上周有所回升，显示在经历了一周的回调后本周转债整体债性有所增强，转债市场到期收益率由负转正也说明转债债性已经初显。本周转债平均转股溢价率为84.05%，较上周有所回落，主要原因在于海马转债转股价修正后溢价率下降明显，排除海马转债的影响实际转股溢价率较上周有所回升，显示转债在经历了一周的回调后股性明显减弱。当前转债市场整体股性偏弱，债性初显的局面也说明多数转债风险已经充分释放。
伴随着北京奥运会的圆满闭幕，中国军团以其完美的表现征服了观众，振奋人心的场面一次次上演。而股市却依旧维持萎靡不振的局面，周线连续第四周收阴。在期待周末利好政策出台的预期落空后，股指周一大幅下挫，随后两天翻红，特别是周三在大小非“二次发售”传言的影响下，券商股全面涨停，带动大盘一日大涨超过7%。不过随后由于没有进一步细则的出台，股指周四周五再度遭到打压。最终本周上证综指收于2405.23点，较上周下挫1.85%。我们认为在投资者对宏观经济及通货膨胀担忧尚未散去的背景下，基本面的不确定性及悲观情绪的蔓延是制约大盘大幅反弹的主要因素。在短期股指严重超跌的情况下大盘存在反弹的需求，但在各方面压力尚未消除的背景下，股指短期仍面临一定的风险。经过前期的调整，除澄星转债外的所有转债风险均已得到较大程度的释放，未来调整空间有限。在具体投资上，我们建议投资者采取相对稳健的策略，考虑两条投资主线，一方面可以逐步配置估值及价格已经接近价值底线且具备修正预期的转债做中期的配置，另一方面可以考虑部分参与股性稍强的转债来分享正股反弹的收益。
对于偏股型转债，投资者可以适当关注澄星转债。平衡型转债在震荡市的投资价值较好，投资者可适当关注大荒及海马转债。对于偏债型转债，由于多数已经进入长期来看的转债估值底部区域，投资者可以择机布局其中具备长线投资价值且中短期存在修正预期的柳工及恒源转债，对修正预期较为明确的五洲转债也同样可以保持关注。
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